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PP弱势运行仍为主基调增速难

文章来源:和记h88

发布时间:2019-09-18 13:17

发布人和记娱乐

  二季度,PE装置检修较多,塑料价格借机上涨,然而在二季度集中检修后,三季度PE厂家检修减少,同时,随着延长中煤60万吨/年聚乙烯、中煤陕西榆林能化30万吨/年聚乙烯煤制烯烃装置陆续投产,低价货源增多使得以前受煤制聚乙烯价格影响较小的PE受到较大的冲击,石化接连调低出厂价,现货市场低迷,期货价格也出现跌破万元大关的走势。

  PP方面,7月上旬,消费下滑,现货采购疲软促使PP期货走出一波跌势,但7月下旬至8月底,PP厂家检修力度不断加大,涉及产能一度逾300万吨,现货供应偏紧使得PP1501合约走势强于塑料,但进入9月,PP集中检修力度减弱,同时煤化工产能增加使得其强势不再,大幅下跌。

  美国经济总体走势较强,近几个月非农就业人数持续大幅增加,6-8月分别增加28.8、20.9、14.2万人,而制造业PMI、新屋开工等数据也持续向好,与此同时,美联储退出QE的步伐加快,对于美元加息的预期持续升温。9月18日凌晨公布的美联储议息会议决议显示,虽然“利率保持相当长一段时间”这一关键陈述没有被去掉,但声明中决策者对2015年底利率预期的中位预测值为1.375%,高于前值1.25%,首次暗示了市场未来可能的升息节奏,由此,美元指数强势上行的趋势仍将延续,对油价形成。

  近年来,随着开采技术的进步,美国质密油产量增长迅猛,带动美国原油产量逐年增长,从13年底开始,美国原油日均产量均保持在800万桶之上。根据美国能源信息署(EIA)月度报告,今年8月美国原油日均产量预估在860万桶,为1986年7月以来最高产量。随着致密油产量的增加,其开采成本进一步降低,并且美国对未来原油产量乐观,其实行了几十年的原油出口也开始松动,已经向一些国家出口超轻质油(凝析油),这对油价产生进一步压力。目前,欧佩克日原油生产配额在3000万吨,随着布伦特原油跌破100美元大关,关于欧佩克减产的讨论日渐增多,不过本文认为虽然布油指数由6月高点113.92下跌至9月25日低点98.26,跌幅13.74%,但此跌幅还不足以促使欧佩克立即减产,因为如果希望削减产量,就要召开全体议进行磋商。欧佩克最近的常规会议要今年11月才召开,而召开紧急会议进行磋商的可能并不大。

  国际能源机构(IEA)在9月11日公布的最新报告中下调了2014年和2015年原油需求增长预期。报告表示,随着欧洲及中国经济降温,全球石油需求增速正以明显速度放缓,其将2014年日石油需求增长预估下调15万桶至90万桶,而2015年则调降10万桶,至120万桶。另外,原油的需求受季节性影响较大,一般来说,10月份,由于度过了夏季驾车出行旺季,美国炼厂将迎来季节性设备高峰期,一般此时原油需求较弱,但是12月,此时天气转冷,取暖油逐步进入消费旺季,去年美国冬季极寒天气刺激原油走高,但美国能源信息署(EIA)预计,今年冬天天气将明显好转,油价或难重现去年的风光。

  煤制烯烃自2010年正式投产以来发展迅猛,经过近些年的发展,产品工艺逐渐成熟,煤制烯烃产品质量趋于稳定,已到行业标准,完全能实现对传统油制烯烃的取代。从前期投放的延长中煤和中煤能化的产品质量反馈来看,产品符合生产要求,没有出现不良现象,贸易商的关注度和认可度越来越高。而今年四季度,还将有多套煤制烯烃装置投产。煤化工的生产链条来自于煤,主要径是煤到甲醇,再从甲醇生产出PE和PP,按照生产流程,大体为2.5吨的煤制成1吨的甲醇,3吨的甲醇生产1吨的PE或者PP.根据相关数据,当原油在100美元/桶时,煤制烯烃项目的生产成本约在7000元/吨,而石脑油制烯烃项目的生产成本约在8700元/吨。另两者需同再加烯烃为聚乙烯、聚丙烯的加工费800-1500元/吨,因此,相对于传统油制烯烃来说,煤制烯烃的成本优势明显。目前交易所并未煤化工产品的交割,也并未单独对其设立升贴水,其参与期货交割的可能使得交割成本下降。

  综合来看,美元走强,对油价形成,供给上,随着美国原油产量的不断提升,目前全球供应充足,而11月前欧佩克限产的概率较小,预计11月前,原油仍将弱势运行,但进入12月需提防季节性需求回暖带动原油上行的可能。总体来看,原油运行中枢下移将使得成本支撑减弱,而煤化工迅猛发展带来的成本冲击或将进一步体现,从而使得聚烯烃成本有望进一步降低。

  根据统计数据,1-7月聚乙烯累计产量612.81万吨,较去年同期645.83万吨,减少33.02万吨,同比下降5.11%.反观聚丙烯,1-7月累计产量779万吨,较去年同期720.60万吨,增加58.4万吨,增幅8.1%,累计产量增加较PE为多。从新增产能投放上看,7-8月,延长中煤60万吨/年聚乙烯、60万吨/年聚丙烯和中煤陕西榆林能化30万吨/年聚乙烯、30万吨/年聚丙烯的煤制烯烃装置陆续投产,二者产能增加相同。但是9月份,神华宁煤二期50万吨PP正式出产品、炼化20万吨PP开始销售、绍兴三圆50万吨丙烷脱氢制PP项目投产给PP带来供给压力。除了前述PE、PP新增产能,四季度还有多套新增装置计划投产,具体如下表所示,涉及PE产能60万吨,PP产能160万吨。预计若上述项目能顺利投产,将带来PE、尤其是PP的产量进一步增加,从而使塑料、PP在供给端面临压力。

  三季度,PE装置检修较少,开机率维持在高位,产能较大且检修时间较长的装置有扬子石化8月份停车20天左右,以及目前停车中的神华包头30万吨、延长中煤30万吨装置,整体看,由于PE在二季度已经进行了大规模检修,三季度检修装置有限,而从当前检修计划看,四季度检修产能或许也不会太多。

  PP方面则有所不同,7-8月份,PP装置检修厂家多时接近30家、涉及产能一度逾300万吨,厂家检修持续的时间也长,多家检修时间达一个月。因此7-8月份相比塑料的弱势下行,PP走势一度较强。但是,进入9月份,前期集中检修装置重开较多,新增检修装置较少,而从检修计划表中则可以看出,10中下旬起,随着大唐多伦、神华煤制油等装置重启,PP检修装置或将处于较低水平,由此将对PP价格产生较大压力。

  PP主要应用于塑编、注塑等行业,在我国,塑编行业是其最主要的应用领域。从塑编行业看,秋收之后,农业粮食用编织袋需求减少,而从工业方面水泥、化肥、用编织袋需求上,国家统计局公布的数据显示2014年1-8月份,全国累计生产水泥15.92亿吨,同比增长3.53%,较1-7月回落0.16个百分点,低于去年同期5.71个百分点,与去年相比,水泥产量增速下滑较大。2014年8月国内化肥产量593.12万吨,当月同比增速-12.4%,1~7月累计生产4579.7万吨,累计增速为-14.06%.化肥出现负增长,下游需求表现较差。从注塑来看,其主要用于生产空调、电冰箱等家电外壳,汽车改性塑料。从11-13年统计数据看,一般四季度需求量会有所回升,但由于注塑的量较小,预计注塑对PP需求的拉动将有限。

  在煤化工发展迅速,冲击市场加大的背景下,石化去库存的动力增强,9月以来,石化厂家接连下调出厂价,以期刺激下游备货,但石化去库存效果并不明显。截至9月19日当周,石化库存达93万吨,较9月初86万吨意外增加7万吨,石化库存的压力仍大。而由于终端消费疲软,社会库存也有继续增加的迹象。根据中塑网公布的社会库存,截至8月31日,PE、PP库存环比增加5.26、1.99%.由于后期PP新增产能较多,而今年需求下滑或较多,因此PP后期库存压力会较大。PE方面,四季度虽有部分新增产能投产,但整体增加有限,而消费在四季度尤其11月份后或改善较大,库存压力可能较PP小。

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